5 Raisons d’être bullish en 2025
L’année dernière, je faisais mes prévisions fin 2023 pour le marché 2024 et je m’en suis bien sorti avec 4 prédictions justes sur 5 : voir l’article de l’année dernière sur mes prédictions pour 2024.
Ayant moins de convictions claires cette année, cette année ce sera d’abord les 5 raisons d’être bullish en 2025 puis un autre article avec les 5 raisons d’être bearish en 2025, peser le pour et le contre en somme.
Il ne s’agit en aucun cas d’une prédiction ou d’un conseil en investissement, mais d’une réflexion publique de la situation actuelle sur les marchés financiers en cette fin 2024.
Sommaire
Momentum
Ca parait un peu faible comme argument au premier abord de dire que la 1ère raison pour laquelle les marchés vont monter en 2025 est… qu’ils ont montés en 2023 et 2024.
Et pourtant… le momentum est une stratégie d’investissement très prisée par les gérants car, tout simplement elle marche !
Il y a une tendance naturelle chez tous les investisseurs d’acheter ce qui monte et vendre ce qui baisse, jusqu’à parfois l’euophorie et la création d’une bulle si la situation monétaire et fiscale le permet.
Sous estimer cette tendance est une erreur à mon avis car une tendance se relance plusieurs fois et ne s’inverse qu’une seule fois, il y a comme une inertie dans le marché qui par défaut et sans nouvelle disrtuptive va continuer à faire ce qu’il fait déjà, jusqu’à nouvel ordre.
Statistiquement parlant, quelque chose qui monte a plus de chances de continuer à monter qu’à subitement s’inverser, et si vous me suivez depuis un moment vous savez que je ne suis pas du genre à parier contre les statistiques.
Bref, les investisseurs US et partout dans le monde voient les gains importants de 2023 et 2024 et se disent qu’ils veulent en profiter eux aussi, je pense donc que l’ensemble du marché à la fois US mais aussi en Europe et les marchés émergents va continuer à progresser en 2025.
Donald Trump
Quelque soit vos opinions sur l’homme orange, il y a 3 vérités impossible à réfuter :
- Il est très pro business, croissance et sait comment ça marche
- Il déteste les taux élevés (il a fait carrière dans l’immobilier)
- Il a un chart du SPX500 ouvert sur son écran 24h/24 (et peut-être aussi du bitcoin désormais)
Donald Trump n’est pas un politicien de carrière comme Biden, Obama ou même Bush. C’est avant tout un entrepreneur, chef d’entreprise et investisseur immobilier et sur les marchés financiers.
Le mec a carrément tweeté quand bitcoin a touché les $100k, et je me souviens qu’il faisait de même à chaque nouvel ATH du SP500 lors de son premier mandat entre 2016 et 2020.
Il est à la tête d’une fortune personnelle d’environ 5 milliards de dollars et comprend parfaitement le fonctionnement réel de l’économie, du business, de l’investissement et des effets de la régulation, de la bureaucratie et ne vit pas dans une bulle idéologique.
Lors de son 1er mandat, le SP500 a gagné 65% sur les 4ans malgré l’énorme choc du COVID qui a ramené le SP500 de 3400 à 2200pts,
Cela fait 16,25% annualisé alors que sa politique de l’époque était principalement axée sur l’immigation (le mur avec le Mexique…) et aucun soutien de financiers de Wall Street qui soutenaient les démocrates.
Même avec la menace des tariffs, des tweets intempestifs et d’annonces erratiques il est impossible de nier que l’élection de Donald Trump est une excellente chose pour les marchés financiers et l’économie réelle.
Il va surement créer de la volatilité, mais il faudra pour reprendre le langage de Fintwit « BTFD » (Buy The Fucking Dip) car on sait qu’au final que le niveau du SP500 est une métrique qu’il suit de près.
Ou est-ce qu’il a décidé de recevoir son titre d’homme de l’année du Time Magazine ? Au New York Stock Exchange ou il a sonné la cloche 😂
Vous avez encore un doute ? Regardez qui compose son cabinet :
- Elon Musk
- Scott Bessent (trésor = ministre des finances) Vivek Ramaswamy (DOGE) : Hedgefund Managers
- Howard Lutnick : CEO de la banque d’investissement Cantor Fitzgerald
- David Sacks : AI & Crypto Czar
Difficile de parier que tous ces gens qui ont fait leur fortune via l’entrepreunariat et l’investissement deviennent subitement anti marché, c’est en réalité l’administration la plus pro-marchés qu’il n’y ait jamais eu.
Exit les vendeurs d’armes. Bonjour les tech & finance bros, c’est ça le parti républicain en 2025.
Enfin je citerai également la volonté très affirmée de Trump de mettre fin aux conflits ayant vu le jour sous l’ère Joe Biden, que ce soit la guerre en Ukraine ou en Israel ce qui aura également un effet positif.
Normalisation de la politique monétaire
La bonne performance des marchés en 2023 et 2024 nous feraient presque oublier le positionnement de la FED et sa politique monétaire encore relativement très restrictive malgré une inflation quasiment à l’objectif.
Certes, la banque centrale US a commencé a baissé les taux mais la réalité de sa politique début 2025 c’est qu’elle est encore largement en territoire restrictif :
- Taux directeurs 2pts > taux d’inflation
- Quantitative Tightening : la fed réduit son bilan et vend des obligations
- Aucune annonce de soutien aux marchés (QE, YCC…)
Bien sur, ce n’est pas bullish en soi que la FED soit restrictive mais on peut également interpréter les choses de la façon suivante :
- Si la FED est encore restrictive c’est que l’économie se porte correctement, en gros pas besoin d’injecter de la morphine au patient tout simplement car le patient… se porte bien.
- Si la FED devait bouger ce serait forcément dans un sens pro marchés en réduisant ses taux, en arrêtant le QT…
Je ne suis personnelement pas inquiêt après le désastreux FOMC de décembre ou Jay Powell a sorti la sulfateuse à nouveau avec un positionnement hawkish très surprenant vu l’évolution de l’inflation (Dec MoM core CPI 1,2% annualisé) et du marché du travail qui connait des révisions systématique à la baisse.
Je pense que ses biais personnels (il n’aime pas Trump) vont le mettre dans une position très délicate envers l’administration Trump qui comme durant son 1er mandat ne va pas manquer de lui mettre une pression folle pour adopter une politique plus accomodante.
Maintenant posez-vous la question : si les marchés ont gagné 30% en 2024 malgré une FED restrictive, qu’en sera-t-il en 2025 quand le QE risque de remplacer le QT ?
Enfin, le dollar $DXY a pris +8% en ligne droite depuis octobre 2024 est sur résistance et risque de renflouer vers les 100 ce qui aurait un effet très positif sur les marchés.
Earnings en croissance en 2025
D’autant que d’après les forward guidance des entreprises elles-memes, les earnings des entreprises en 2025 devraient connaitre une année record.
Comme tous les ans, ces attentes vont baisser au fur et à mesure que l’on se rapproche de la fin de l’année 2025, mais ce qui compte c’est leur croissance vs 2023 et 2024.
Et comme dit plus haut, si la nouvelle administration réduit les taxes, la législation et offre des conditions pro business aux entreprises du SP500, ces attentes paraissent réalistes.
Des earnings en croissance c’est aussi plus d’optimisme chez les investisseurs ce qui risque également d’augmenter les multiples de valorisations (valuations)
2025 pourrait donc être une année ou les multiples de valorisation et les revenus progressent en même temps, ce qui donnerait un vrai feu d’artifice sur les marchés.
Donc à moins d’un choc externe à la covid, les résultats des entreprises devraient justifier les niveaux de valorisation actuelles, voir les augmenter dans un scénario encore plus optimiste.
Buybacks
Enfin, dernier argument pour être bullish sur le SP500 en 2025 : les buybacks ou rachats d’actions des entreprises.
Pourquoi ? Car en rachetant une partie de leurs actions, les profits par actions montent mécaniquement.
Ex : si une entreprise est valorisée 100€ et qu’elle a 1000 titres, chaque action vaut 0,1€. Si maintenant l’entreprise n’a plus que 900 titres, elle est valorisée a 0,111€ par titre, soit 11% d’augmentation.
11% d’augmentation du cours d’une action alors que rien d’autre n’a changé, c’est de l’ingénierie financière que les boites cotées pratiquent afin de booster leur performance.
Et il se trouve que 2025 sera une année record selon les prévisions en matière
Est-ce que ça créé de la valeur pour l’entreprise ? Non. Mais cela enrichit tout de même ceux qui ont des titres, à commencer par les CEOs dont les rémunérations sont essentiellement basées sur la performance de l’action en bourse.
C’est entre autres, pourquoi je garde toujours un biais optimiste / bullish sur le marché : il y a 500 CEOs dans le SP500 dont la rémunération dépend du prix de leur titres.
500 CEOs qui se lèvent tous les matins pour trouver des solutions à un problème unique : augmenter le prix de leur titre en bourse, que ce soit en améliorant les ventes, les produits, la marge, en réduisant les couts ou en utilisant l’IA, peut importe.
500 CEOs et leurs équipes composées des meilleurs cerveaux de la planète passent leur journée à trouver des moyens d’augmenter le prix de mes actions, et même s’il n’y arrivent pas les buybacks s’en chargeront.
Il y a aussi un effet global : il y a tout simplement de moins en moins de titres à acheter sur le SP500 !
Toujours plus de dollars, d’euros ou de monnaie fiat en général et de moins en moins d’actions en circulation = le prix de ces actions monte de façon mécanique, surtout avec l’investissement passif directement dans les indices comme le S&P ou le Nasdaq.
Tout le capital qui cherche une allocation au SP500 ou Nasdaq100 aura tout simplement de moins en moins de possibilités, ce qui fait mécaniquement monter les prix.
